年营收超2.5亿美元，连续两年盈利，美国3D打印独角兽计划IPO

导读：这家估值20亿美元、年营收突破2.5亿美元的3D打印独角兽，一旦成功上市，将成为增材制造行业近年来最具分量的IPO事件之一。
       2026年8月10日，据外媒Crypto Briefing报道，全球专业级3D打印(价格在0.25-2万美元之间)龙头公司Formlabs正在与潜在顾问机构接洽，筹备首次公开募股（IPO）。与多数仍在亏损的3D打印上市公司不同，Formlabs已连续盈利超两年，自由现金流利润率高于10%，客户累计打印零件超5亿个。



尚未公开IPO计划，但股票已在交易

      虽然Formlabs尚未提交S-1招股文件，也未公开确认上市计划，但近期一系列动作释放出明确信号：今年2月，公司新增Rob Willett为董事会成员。Willett曾任机器视觉上市公司Cognex Corporation的CEO，拥有丰富的上市公司治理经验。这一人事安排被市场视为IPO筹备的重要前置步骤。今年6月，Formlabs发布Fuse X1工业级大尺寸SLS打印机，起售价84,999美元。在新品发布会上，公司首次公开披露财务数据——2025年营收突破2.5亿美元，自由现金流利润率超过10%，并已连续盈利超两年。在增材制造行业多数公司仍在亏损的背景下，Formlabs选择在这个时点主动披露业绩，被外界解读为在向公开市场投资人"亮肌肉"。
      二级市场已先行交易。 在Forge Global等私募股权交易平台上，Formlabs股票已面向合格投资者开展二次交易。公司最新一轮估值（2021年5月Series E）为20亿美元，当前二级市场若按2.5亿美元营收计算，估值倍数是营收的8倍（IPO的话预计估值会更高）——对于一家兼具硬件销售与耗材/软件经常性收入的平台型公司而言，这个倍数并不离谱。



从实验室到工业级，年入2.5亿美元的3D打印平台

Formlabs 2011年成立于美国马萨诸塞州萨默维尔，由Maxim Lobovsky、Natan Linder和David Cranor联合创立。公司最初以桌面级SLA（光固化）3D打印机起家，Form 1在2012年通过Kickstarter众筹一战成名，此后逐步拓展至工业级SLS（选择性激光烧结）领域，形成了覆盖桌面到车间的产品矩阵。
核心数据一览：

Formlabs的商业模式不靠单一卖设备，而是硬件+材料+软件的闭环：用户买了打印机就必须持续购买Formlabs的专用树脂和粉末材料，同时使用其软件生态。这种"剃须刀+刀片"模式为Formlabs带来了稳定的经常性收入，也是其盈利能力显著优于大多数3D打印公司的核心原因。

从应用场景看，Formlabs已从早期的原型制造拓展至终端零件生产，覆盖牙科、医疗、珠宝、工程制造等领域。

软银加持，估值两年翻倍超20亿美元

Formlabs的融资路径体现了资本对其增长的持续认可：

     2021年5月的E轮是关键一跃——软银愿景基金2期领投1.5亿美元，将Formlabs估值从10亿美元直接翻倍至20亿美元。这一轮后，Formlabs正式跻身独角兽俱乐部，并获得了充足的资金储备来推进工业级产品线的研发。核心投资方阵容包括：软银愿景基金、New Enterprise Associates、DFJ Growth、Foundry Group、Autodesk、SOSV、Pitango Venture Capital、Tyche Partners、深创投等。

Fuse X1：IPO前的最强产品卡

今年6月发布的Fuse X1工业级大尺寸SLS打印机，是Formlabs向公开市场展示的最强"产品武器"。



Fuse X1定位直指数十万美元级别的传统工业粉末床熔融设备，核心卖点是用一半的价格，三倍的产能，做同样的事：

Fuse X1搭载了两项自研核心技术：

      自适应热控制（Adaptive Thermal Control）——将成型腔划分为13个独立温区，每秒处理的热数据量是前代Fuse 1+ 30W的700倍，从首层到末层保持稳定的打印条件，解决了大尺寸SLS打印中温度不均导致翘曲变形的行业痛点。Print Intelligence AI 打印智能——基于计算机视觉的实时热成像监测系统，逐层检测异常并在后续层中自动剔除缺陷零件，减少材料浪费和打印失败风险。早期客户验证已相当扎实。特斯拉在内华达超级工厂使用Fuse X1生产终端零件和工装，其增材制造团队评价："Fuse X1彻底改变了我们对哪些项目可以在打印实验室完成、哪些必须转向注塑模具的判断。"Radio Flyer将货运电动自行车车架的样件交付周期从两个月缩短到几天。制造服务商Autotiv Manufacturing预计Fuse X1的投资回报速度比同类SLS系统快5倍。
     发布前四个月，早期客户已在Fuse X1上打印了超过3万个零件。
增材制造IPO的"幸存者偏差"
      Formlabs选择此时筹备IPO，背后是增材制造行业经历了一轮大浪淘沙。2010年代初，3D Systems和Stratasys的股价曾随3D打印概念暴涨，随后因增长不及预期经历了漫长的下跌。2021年，Desktop Metal通过SPAC上市，后续因持续亏损和增长乏力被Nano Dimension收购。过去几年间，多家国外3D打印上市公司经历了估值腰斩甚至退市的阵痛，海外3D打印上市公司几乎一片哀鸿。
      行业经历洗牌后，留下的一个核心判断是：纯硬件公司难以在公开市场获得高估值，只有具备耗材/软件经常性收入、且能持续盈利的平台型公司，才能说服投资者。Formlabs恰好处于这个交集点上，年营收2.5亿美元且持续盈利，45+种专用材料的耗材收入贡献了可观的经常性收入占比。这些指标让它在增材制造IPO候选名单中脱颖而出。

中国市场：亚太战略的支点
        值得关注的是Formlabs对中国市场的重视。今年7月22日，Formlabs亚太合作伙伴大会在深圳举行。CEO Maxim Lobovsky在大会上表示，中国作为亚太市场的战略中心，公司将继续践行"在中国，服务中国"战略，并将中国市场的成功模式复制到其他亚太地区。Formlabs在中国以"形朗科技"为品牌运营，已在高端制造、教育科研、医疗健康等行业建立了本地化运营体系和生态合作伙伴网络。



潜在挑战
       尽管基本面扎实，Formlabs的IPO之路仍面临几重考验：估值包袱。 2021年20亿美元的估值是在3D打印行业投资热度较高时达成的。当前公开市场对硬件类科技公司的估值逻辑已趋于审慎。按2.5亿美元营收、8倍市销率计算，20亿美元的估值不算离谱，但也需要强劲的增长故事来支撑。竞争格局。 惠普的MJF（多射流熔融）技术在中高端市场构成直接竞争，中国厂商在桌面SLA领域的性价比优势也在挤压Formlabs的低端市场份额。Fuse X1能否成功切入工业级市场、打开新的增长曲线，将直接影响IPO的定价逻辑。
       宏观环境。 全球利率环境、科技股情绪、地缘政治等因素都将影响IPO窗口的开启时机。Formlabs尚未提交S-1，正式IPO的时间仍有不确定性。

来源：南极熊

本文综合Crypto Briefing、Forge Global、VoxelMatters、Formlabs官方新闻稿、天眼查等公开信源编写。文章内容仅供参考，不构成投资建议。